步步高16亿高调联婚IPO弃子 南城百货盈余存疑
当电商巨子阿里巴巴、京东(转向美股，追求资本商场力气进一步开展时，国内实体零售职业不得不采纳举动，以对立电商带来的愈来愈大的冲击。
5月11日，步步高(002251.SZ)布告，拟收买广西零售龙头南城百货，买卖价格高达15.76亿元，为今年以来国内零售职业最大一笔收买。
商场以为，此次收买将使步步高门店添加20%，带来规划优势，并可借此打入广西商场。不过也有出资者指出，南城百货曾在2011年追求过IPO，但却被证监会否决，自身存在盈余较弱等问题。
而南城百货毛利率近年来也呈现下滑。2013年在运营收入添加的状况下，南城百货净赢利同比下降20%。
别的，步步高出资1亿元建立付出公司，加上上一年底也曾出资1亿元建立电商公司，步步高大举布局互联网范畴。
5月12日，步步高股票复牌涨停，接着两个买卖日微涨，15日，步步高大跌4.50%，16日，全天振幅为4.29%，终究报收14.00元/股，较停牌前上涨7.12%。
南城百货成绩待考
停牌近两个月后，5月11日晚间，步步高发布增发预案，拟以发行股份+现金付出的方法购买南城百货100%股份，借此布局广西零售商场。
预案显现，步步高拟以每股13.98元的价格，发行1.07亿股，购买钟永利、吴丽君、钟永塔、南海生长、金山山和年利达算计持有的南城百货95%股份。一起，全资子公司湘潭步步高将向南海生长付呈现金7878.90万元，用以购买其持有的南城百货剩下5%股份。
据介绍，南城百货成立于2001年，是一家主营超市、百货及电器的直营连锁，其事务首要集中于广西，先后在南宁、桂林、昆明等地开设了38家门店，总运营面积超越45万平方米，是广西区域零售龙头企业。
到2013年12月31日，南城百货账面价值为5.29亿元，预估值为16.05亿元，评价增值率达203.05%。因南城股份施行2013年赢利分配，本次买卖的买卖价格估计为15.76亿元。
关于增值，步步高则称这表现了南城百货所具有的品牌、商场和客户资源、人力资源等方面的无形价值。
从盈余才能来看，南城百货2013年成绩在营收添加的状况下，呈现了必定程度下滑。预案显现，南城百货2012-2013年别离完结运营收入26.86亿元、30.91亿元；归属于母公司所有者的净赢利为1.32亿元、1.05亿元，2013年同比下降20.45%。
“假如依照南城百货2014年净赢利为14倍市盈率，依照2013年净赢利也只要15倍，和现在百货职业市盈率根本相等，收买价格比较合理。”华南某零售职业券商剖析师介绍。“盈余下降首要是职业不景气的原因，南城百货成本上升较快，假如不能很好操控，估计的净赢利很难完结。”
依据赢利补偿组织，南城百货在2014、2015和2016年扣非后的估计净赢利应别离到达1.11亿、1.21亿和1.33亿元。
与此一起，步步高还在同日发布布告称，拟以自有资金出资1亿元，建立全资子公司“步步高付出科技公司”，该公司运营范围包含：钱银汇兑、互联网付出、移动电话付出、银行卡收单、预付卡发行与受理等。
早在上一年12月，步步高出资1亿元建立步步高电子商务公司，还从阿里巴巴挖来了李锡春为首的团队担任运营。
步步高方面曾泄漏，公司未来的开展方向是“实体+线上”的归纳零售商。电商网站方针是五年内到达步步高实体店现在的出售规划即210亿元。
不过也有剖析人士指出，“受电商影响，实体零售添加放缓，许多传统零售企业都在布局互联网范畴。但现在来看，这些转型的企业根本还在探索。怎么将顾客从线下引到线上，增强客户粘性这些和传统探索相差很大，还有很长的路要走。”
门店添加20%
据了解，南城百货曾于2011年追求IPO上市，原计划发行2667万股，征集资金拟投向新增门店和信息系统升级项目。2011年12月9日，被证监会否决。
“南城2011年IPO被否的原因首要是盈余弱负债高，信披不完善，相关买卖搞利益输送，并且宗族企业肯定持股，有套现的激动。步步高吃下南城不知道怎么处理这些问题。”有出资者对步步高的收买远景提出了忧虑。
尽管证监会发审委并未发表南城百货IPO被否原因，但多名曾重视过南城百货的零售职业剖析师和出资者以为，可能与股权转让、盈余才能、信披等方面问题有关。
“南城股份在申报材料之前存在突击股改、相关方贱价入股等状况，别的在信披方面也存在必定问题。”上海一位曾重视过南城百货的零售职业剖析师通知理财周报记者。
2007年12月，南城百货控股股东钟永利，以30万元的价格转让其持有的400万股深南城(南城百货前身)于金山山，金山山的控股股东即为副董事长的弟弟吴德淮，每股转让价格仅为0.075元/股。
同日，钟永利以5.679元/股，别离向南海生长的年利达转让600万股和160万股，
从现在南城百货的股权结构来看，多名股东存在相关联系，控股股东、董事长钟永利与钟永塔为兄弟联系；吴丽君与金山山的实践操控人、法定代表人吴德淮为姐弟联系；钟永利、钟永塔与吴丽君、吴德淮为表亲联系。钟永利宗族实践持有南城百货85.85%股份。以预估买卖金额15.76亿元核算，钟永利宗族的财富将到达13.53亿元。
而此次挑选部分套现退出的南海生长，2007年初始出资为3412.5万元。假如收买完结，南海生长将取得7878.90万元现金，年平均添加率为12.70%。
不过上述出资者一起表明，“南城确实是广西(首要是南宁区域)名列前茅的本乡超市，步步高并购南城能够敏捷切入广西商场，对其久远战略是有利的。”
现在，步步高的零售事务现在首要集中于湖南、江西区域。收买完结后，步步高能够敏捷切入广西商场。按到2013年底，步步高及南城百货门店家数核算，收买完结后，步步高的门店数量将添加约20%，门店数量到达191家。
步步高表明，本次买卖旨在执行公司的“大西南战略”，经过强强联合完结跨区域快速扩张，在较短时间内完结公司在广西区域的网络布局，进一步提高继续盈余才能。
2014年一季报显现，步步高完结运营收入36.70亿元，同比添加16.17%，完结净赢利1.92亿元，同比添加15.37%。
