6月18日,本钱商场发生了两起大型并购案,一个是keyword/keyword港股keyword/keyword商场蒙牛124亿港元收买雅士利,一个是keyword/keywordA股keyword/keyword商场森马20亿元现金收买“GXG”地点公司71%股权。可是商场对这两起并购案的反应天壤之别:蒙牛乳业(02319,收盘价28.7港元)大涨6.89%,森马服饰(002563,收盘价23元)暴降6.77%。
森马服饰20亿元收买宁波中哲慕尚控股有限公司(以下简称中哲慕尚)71%股权是中国服装职业最大的一同并购案,以此价格核算,中哲慕尚悉数股权价值近30亿元人民币。相较于A股多家男装keyword/keyword上市公司keyword/keyword的市值,这起并购案价格不菲。
事实上,中哲慕尚被森马称为“都市青年休闲男装的领导品牌”的“GXG”以及“gxg.jeans”一向难以脱节“假洋品牌”的嫌疑。不仅如此,有业界人士泄漏,“圈内都知道,尽管前几年GXG的确做得不错,但这两年来现已开端走下坡路。”
强心剂仍是股价毒药?
在本钱商场上,森马服饰一向很不满意,自上市以来,股价呈一路跌落走势,从最高点62元跌至最低16.91元,现在也仅仅在20元左右徜徉。
与竞争对手美邦服饰(002269,收盘价11.46元)比较,森马服饰被本钱商场认定为极端“保存”的公司。自上市以来,美邦就开端多品牌战略开展,推出了高端品牌MC。而森马上市后,至今未有其他动作。
现在公认的是,休闲服装职业现已开端走下坡路,森马假如要像美邦相同推出多品牌战略,时机不再。上一年,森马服饰的净赢利一度下滑近40%,净赢利仅7.6亿元,乃至远远低于上市前的净赢利水平。
职业下行危险以及自身缺少事务亮点,令森马股价节节阑珊。因而,此次酝酿已久的重组计划,被业界分析师认为是一针股价强心剂。
森马服饰在布告中称,“正在积极开展中高端服饰品牌事务,方针将公司开展为国内抢先的多品牌服饰集团,中哲慕尚在产品、途径、客户集体等方面有用填补了公司在中高端休闲服饰的事务,一起为公司开展其他中高端品牌事务供给途径、人才、供应链等方面的资源,该次买卖将有力推进公司多品牌战略的施行。”
森马服饰认为,中哲慕尚是一家首要定坐落中高端休闲男装的自有服装品牌公司,旗下“GXG”、“gxg.jeans”品牌创始了都市青年时髦、精美、精约的穿戴风格,是都市青年休闲男装的领导品牌。
“其实GXG的线下事务现已开端走下坡路,并且gxg.jean这个副品牌也没有做好,现在来看商场反应并不好。”一位挨近GXG的人士对记者泄漏,“森马应该首要仍是看中了中哲慕尚的线上事务渠道。可是假如仅仅只是排名前三来看,不如直接收买一家排名榜首或第二的线上品牌,影响力要大于中哲慕尚。”
宁波一位服装品牌老总表明,“(森马对)GXG的介入时刻点是在这个品牌彻底老练之后,品牌的上升空间现已十分有限。”
数据显现,中哲慕尚2012年总资产13.27亿元,总负债10.55亿元,净资产2.72亿元,运营收入13.98亿元,运营赢利2.60亿元,净赢利2.06亿元。本次森马收买其71%股权的估计金额为19.8亿~22.6亿元。若以此价格核算,中哲慕尚悉数股权价值近30亿元人民币。但在A股商场上,报喜鸟(002154,收盘价6.66元)的总市值也仅36亿元左右,但其上一年的净赢利却到达4.7亿元。
那么,这笔溢价10倍的买卖是否合算?
依据森马布告,中哲慕尚2013年度奉献的净赢利将不低于2.65亿元;一起中哲慕尚许诺,2014年度及2015年度净赢利较上一年同比增长率均不低于20%。如中哲慕尚2013年、2014年、2015年成绩低于上述许诺,转让方将对公司作相应补偿。
现在来看,2012年末森马的货币资金为48亿元,本年一季度为51亿元。就募投项目来看,公司仍有10亿元的募投资金缺口。
“假洋鬼子”的困扰
除了品牌成绩问题外,GXG此前一向由于难以脱节“假洋品牌”的嫌疑为商场诟病。
2007年始,GXG的出售额敏捷上涨,在中国男装商场上的品牌影响力渐显。可是商场对这一品牌一向存有疑问:GXG到底是哪里的品牌?是如宣扬相同“来自法国”,还就是一个来自宁波的“土鳖”?
从GXG的品牌宣扬来看,该品牌一向与法国休戚相关。2011年~2012年期间,《每日经济新闻》记者在多家GXG门店发现,该品牌一向在叙说其诞生于法国的品牌故事。记者问询时,上海一家GXG门店出售人员表明,“咱们是法国品牌,GXG品牌公司兴办于20世纪70年代末,是一家专业从事都市高品尝休闲服装运营的规划公司,由Gill和Green两兄弟联手主创。”这个故事还被印在了门店墙壁上。
尔后,阅历了部分地区工商局联合冲击 “假洋品牌”之后,GXG的官方宣扬开端改动。最新官网信息显现,与香港银博兴投资公司合资的宁波合和杰斯卡服饰有限公司,隶属于中哲集团旗下的中哲慕尚,首要担任在内地的品牌推行作业,公司运营的品牌是具有法国规划风格GXG和gxgjeans的两大系列的中国年轻时髦男性品牌。
尽管官网宣扬口径改动,大都消费者仍认为GXG品牌来自法国。进入GXG官网会发现,其主页采用了许多英文表述,形象展现多为外国模特,这与多家世界男装品牌的网页规划极为类似。
据GXG的宣扬材料,进入21世纪后,GXG开端施行品牌全球化战略,近几年先后在法国以外的荷兰、芬兰、捷克、保加利亚、德国、美国(西部地区)等大中型城市开展并开店,全球开店80家。亚洲商场是GXG品牌全球化的重要部分,在东京、大阪等城市一向有Gill品牌的经销。在2006年1月的香港时装周上,GXG的闪亮上台引起了时髦服装界的颤动。
“这个品牌故事,圈内都知道是怎么回事,可是消费者并不清楚。”上述业界人士向记者泄漏,“假洋品牌的做法是让服装品牌进步价格的一个方法。”现在,国内许多品牌均采纳国外注册商标、国内出产的方法,或以国外品牌总代理或授权出产名义在国内运营,有的以服装规划、风格为噱头加上不着边际的宣扬及富丽的包装,摇身一变成了“世界名牌”。
事实上,GXG自身的中国宁波制作“基因”不行忽视,森马服饰发布的布告显现,GXG发家的工厂就坐落杉杉集团地点的宁波市鄞州望春工业园区杉杉路111号。圈内一度有音讯称,GXG品牌的担任人曾提出期望杉杉集团购买该品牌,终究未谈拢。
(每日经济新闻 记者 郑佩珊)