面对前几年如火如荼的医药、酿酒等防御性板块，防御性板块中的商业百货似乎有一些鸡肋，“食之无味，弃之可惜。”特别是在CPI按期回落的情况下，商业百货这一特性愈加杰出。关于后市出资者是否可以介入这一冷门种类，业内人士称，二季度商业百货职业将在低位徜徉，职业最佳出资时机没有到来。
超六成企业净利增速下滑
到昨日，72家商业百货上市公司中46家发布上一年年报，包含苏宁云商、大商百货、重庆百货等职业“大佬”。这46家上市公司中有30家的净利润增速较2011年呈现不同程度下滑，占比约65%，而且14家上市公司净利润呈现同比下降。
其间，零售板块中的专业连锁上市公司是上一年净利下滑的“重灾区”。Wind数据显现，专业连锁上市公司现在均匀净利润同比增加率为-42%，远低于百货零售的23%和商业物业运营的26%。而爱施德、人人乐净利润大降-172%和-153%，是现在零售板块仅有的“亏本户”，亏本额分别为2.6亿和8961万。三联商社净利润同比下降也高达67%。
此外，苏宁云商虽然净利润为26.76亿元，但净利润较2011年同期降44.49%，属上市以来初次净利负增加。其“老冤家”国美电器上一年则全体亏本5.97亿元，属在香港上市后初次亏本。
职业没有有实质性回暖
关于商业百货职业超六成企业净利增速下滑一事，申银万国出资参谋谭飞以为，因为在弱复苏过程中，消费的拉动效果显着不及出资。经济弱复苏，难以激起消费需求的大幅度提高。而零售形式发作底子革新，电商和境外消费分流正在对传统零售企业形成冲击。而中华全国商业信息中心的统计数据也印证了这点，2012年全国百家要点大型零售企业零售额名义同比增加10.8%，增速比较2011年大幅度放缓11.8个百分点。
安信证券发布的研报则以为，实体零售公司向电子商务、购物中心业态转型已成必然趋势。零售公司面对开店增速下滑、人工费用和租金的刚性上涨，2012年成绩阅历了极度“冰冷”的一年。虽然零售职业从2012年四季度开端企稳，但仍处于L型底部，复苏脚步缓慢，没有实质性回暖。而2013年二季度商业增速仍不容乐观，将持续保持年头态势。
职业最佳出资时机未到
本月来，商业百货板块根本与大盘走势共同。对此，安信证券在研报中称，零售职业最佳出资期没有到来，但板块具防御性出资价值，尤其是百货板块，零售公司的转型将为未来成绩增加供给可能。光大证券出资参谋周明则以为，零售职业转型的不利因素仍存在，因而其防御性并未像医药股走势微弱。但该板块现在的估值较低，加上上市公司现金流富余，可适当重视部分成绩安稳的个股。
中金公司研报以为，现在零售职业2013年估值12倍左右，参阅盈余增速根本处于合理区间，鉴于数据层面较为疲软，主张可等候更好出资时机。安信证券则以为，2013年零售职业的出资逻辑可分为两条主线：自下而上寻觅成绩增加断定的个股，如友阿股份、欧亚集团、王府井；具有收买价值的个股，如中百集团、大商股份。
（重庆商报 记者 田晓艳）
